公募基金销售费用新规正式落地实施，行业迎来重大调整。
在最新出台的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》中，最受关注的是对债券基金和指数基金赎回费的优化调整。这一变化被视为监管层在听取行业意见后作出的重要政策微调。
具体来看，新规主要进行了以下两方面的调整：
一是在债券基金方面：针对机构投资者设定30天持有期门槛，个人投资者则为7天。这意味着，只要满足上述期限要求，基金管理人可自行约定赎回费标准。
二是在指数基金方面：同样采取7天免赎回费的政策，这一调整对场内ETF等工具型产品的发展构成利好。
与此同时，新规也保留了征求意见稿中的多项原有规定：
一是延续销售费用上限机制：直销渠道仅能收取赎回费，代销渠道则根据不同基金类型设置了差异化的认申购费率上限。具体来看： - 股票型基金认申购费不高于0.8%； - 混合型基金不高于0.5%； - 债券型基金不高于0.3%。
二是继续执行赎回费归入基金资产的规则：特别是对主动权益类基金维持短期惩罚性赎回费政策，具体标准为： - 持有期不足7天收取1.5%赎回费； - 7天至30天收取不低于1%费用； - 30天至180天收取不低于0.5%。
三是坚持投顾服务不得双重收费：新规明确禁止同时收取投顾组合管理费和成分基金的管理费返佣。
四是维持尾佣分配比例不变：个人客户代销尾佣为50%，机构客户主动型产品尾佣30%，其他产品如债券基金则保持15%的比例。
从行业影响来看，此次新规调整将对公募基金生态产生深远影响：
首先是对债券基金的定向支持：通过降低赎回费门槛，缓解了债基面临的流动性管理压力。尽管30天免赎回期仍对部分机构投资者构成挑战，但整体上为债市稳定提供了政策保障。
其次是工具型产品迎来发展机遇：指数基金等被动投资产品的赎回费用优化，预计将进一步推动这类产品规模扩张和市场渗透率提升。
第三是对投顾业务的挑战与机遇并存：虽然新规导致投顾机构收入下降，但这也为创新服务模式、推出专属基金份额提供了动力。
最后是主动型产品的竞争加剧：严格的赎回费政策将倒逼基金管理人提升产品流动性管理能力，风格漂移和短期业绩压力可能有所缓解。
互联网代销平台方面，蚂蚁基金和腾安基金均表示支持新规落地。蚂蚁基金董事长王珺指出，新规通过提高保有规模和投资者盈利占比的考核权重，有助于推动销售机构从"重规模"向"重服务"转型。目前蚂蚁财富平台上非货币基金用户的平均持有时长已超过1198天。
腾安基金相关负责人则表示，新规体现了监管政策制定的审慎态度，并将通过金融科技能力持续优化产品与服务体系，努力为投资者创造更大价值。
